超10亿股权质押出事 天风证券踩雷多年净利可能泡汤

2月20日晚间，天风证券发了一份公告，暴跌了3颗质押地雷，告诉大家自己的“悲催”。

股权质押手游怎么玩 股权质押的猫腻

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天风证券披露了对公司及子公司近12个月内未披露的累计涉及诉讼（仲裁）事项进行了统计，诉讼（仲裁）金额合计约11.76亿元（未考虑延迟支付的利息及违约金）。

其中天风证券踩雷股权质押有4起，涉及金额约11.7亿元。

天风证券称，因部分诉讼案件尚未开庭审理或尚未执行完毕，目前无法判断对公司本期利润或期后利润的影响。

据2018年三季报+10~12月经营月报数据大致统计显示，2018年天风证券营业收入26.76亿元，净利润2.68亿元。

天风证券踩雷三只股票

2018年以来，市场波动加剧，股票质押频频暴雷，尤其进入下半年，发生频次更高，越来越多的券商被卷入其中。

具体来看，此次股票质押式回购交易，涉及的公司有北讯、方盛制和银亿股份三家，分别涉及金额为3.97亿元、2.77亿元和4.97亿元。其中，银亿股份涉及有两起，也是这些中金额的。

1、北讯

2017年9月20日，天风证券与龙跃实业有限公司（以下简称“龙跃实业”）签订《股票质押式回购交易业务协议》并展开为期一年的业务。

龙跃实业以其持有的4445.43万股北讯无限售流通股票向天风证券提供场内质押担保，并于2017年9月21日、2017年9月22日分两笔交易获得4亿元融资款。2017年12月29日，龙跃实业提前偿还部分本金1000万元。

该业务履行期间，因北讯股价下跌，一笔交易于2018年9月7日跌破追保线、2018年9月10日跌破平仓线；另一笔交易于2018年9月6日跌破追保线、2018 年9月10日跌破平仓线。截至2018年9月11日，融资人仍未履行补充担保的义务，已构成违约。

2、方盛制

2017年2月24日，天风证券与方锦程签订《股票质押式回购交易业务协议》并展开为期一年的业务，方锦程质押其持有的3024.15万股方盛制无限售流通股，向天风证券融资2.88亿元。

合约履行期间，方锦程分别向天风偿还本金3500、500、600万元（合计4600万元），并分别补充质押共计103.19万股。

2018年9月14日，双方签订协议确认剩余融资本金为2.42亿元，剩余质押股数3127.34万股。同日刘可武签署合同承诺承担连带。合约履行期间，股票持续下跌，方锦程未按约定采取相应履约措施，刘可武未按约定办理股权质押登记，上述事实已形成违约。

3、银亿股份

在天风证券提及的诉讼中，银亿股份因金额和频次引人关注。基金君发现，天风证券近一次对银亿股份的诉讼为2019年2月19日，但是，值得玩味的是，就在诉讼的前一天，银亿股份公告宣布筹备了近半年的重组，终以失败告终。同时，大股东宁波银亿控股有限公司近9成持股遭司法冻结。

2018年8月21日，银亿股份的股价闪崩；8月22日，公司股价继续一字跌停。连续两天的跌停，银亿股份的控股股东及一致行动人的部分质押股票出现平仓风险。银亿股份随即于2018年8月23日申请停牌，筹划发行股份及支付购买资产事项。

2月18日晚间，银亿股份的一纸公告宣告重组失败。从公告来看，重组失败包括两方面。一方面，大股东银亿控股及实际控制人一直在积极寻找投资方，但截止本公告日，“招商银行-天山基金-安境1号私募基金”持有的宁波五洲亿泰投资合伙企业（有限合伙）出资份额的拟受让方尚未确定。另一方面，公司因短期内困难，致使发行的“银亿房地产股份有限公司2015 年面向合格投资者公开发行公司债券（期）”未能如期偿付应付回售款本金。

再来看看天风证券和银亿股份的。2017年5月9日，天风证券与宁波银亿签订《股票质押式回购交易业务协议（自有资金）》并展开为期一年的业务，以银亿股份5000万股股票为标的，初始交易金额为2.亿元，购回价格（年利率）为6.05%。2018年5月8日，双方签订《天风证券股份有限公司股票质押式回购交易业务存量项目展期版补充协议》，确定剩余委托金额为1.31亿元，剩余股票质押股量0万股，将于2018年5月8日将利率调整为年化8.7%，并将该笔合约的购回日期延期至2019年5月8日，将违约金比率上调为日千分之一。

由于质押的股票下跌，根据协议约定，双方分别于2018年6月27日和2018年8 月7日再次签署《股票质押式回购交易委托书》，补充质押股票。至此，宁波银亿向天风证券提供质押的银亿股份有限公司股票共计2845 万股。不过，宁波银亿质押的股票继续下跌，并于2018年8月21日跌破履约保障线。截至目前，宁波银亿仍未履行补充担保的义务，已构成违约。

天风证券踩雷银亿股份造成的损失还不止如此。2019年1月3日，天风证券将孔永林告上法庭，涉及诉讼金额达3.46亿元。

据了解，孔永林与天风证券分别于2017年3月15日、2017年8月28日、2017年9月15日，签订《股票质押式回购交易业务协议》。孔永林以其持有的7255.76万股银亿股份无限售流通股票向天风证券提供场内质押担保，天风证券按业务协议约定分3笔交易合约向其提供4亿元融资款。合约存续期间，孔永林共偿还本金6015万元。截至2018年8月23日，融资人尚余本金3.4亿元及相应利息待偿还，质押股票数量合计7178.86万股。

银亿的股价从2018年5月的阶段高点到现在暴跌了近70%，若是按照前段时间的点算，跌幅达到了75%左右。

中投向侯建芳索赔5.48亿

日前，中投证券在上交所发布公告披露，“中投证券融通资本股票质押4号定向资产管理”根据委托人指令，于2017年6月与融资人侯建芳开展了股票质押式回购交易，但后期融资人出现违约，未按规定赎回或提供补充质押。

侯建芳，是雏鹰农牧的大股东、，共持有雏鹰农牧40.2%的股权，但股权已全部为冻结，累计12.6亿股。

此前，雏鹰农牧还公告其他质押情况，董事、总裁李花质押给国都证券的股份也触及了平仓线，可能存在平仓风险导致被动减持。截至2月2日，李花持有股份294.53万股，占总股本的0.09%，已全部质押。

这次，中投证券的是侯建芳及其配偶，代表定向资管委托人，向其追股票质押式回购资金。目前，诉讼已由广东省高院受理，涉案诉讼标的金额高达5.78亿元。

还有这些券商因质押很受伤！

2018年，由于市场震荡，股票质押频频暴雷，尤其进入下半年，发生频次更高，“坑”更大。

2月份，华融证券披露公司涉及多起股票质押合同案等。

其中涉及华融证券这几年来在股票质押项目上踩雷神雾环保、ST天马（））、ST保千（）、天润数娱等上市公司，还有与大唐能源化工的几只定向资管发放委贷、与致富皮业的债券也出现了违约问题。

基金君算了一下，其总共金额超过了30亿元，还有利息、违约金等。这几年来，华融证券也是苦苦申诉、申请仲裁，希望能拿回资金。

另外，太平洋证券被9只股票坑惨，计提资产减值金额为9.7亿元。

把太平洋证券坑惨的9只股票分别为商赢环球、胜利精密、当代东方、盛运环保、众应互联、天神 娱乐 、美都能源、美丽生态（）、ST厦华。这9只股票中，计提资产减值准备的是商赢环球，计提资产减值准备为3.37亿元。

兴业证券因同时踩中长生生物、中弘股份这两大巨雷，其在公告里表示，此次计提将减少公司2018年当年利润总额6.51亿元，减少净利润4.88亿元。要知道，兴业证券2018年上半年净利润也仅为6.87亿元，这样一来，相当于上半年净利润的71%就没了。

本文源自基金报

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四年亏损21亿、高管宫斗，迅游科技“三个男人一台戏”

迅游又“内斗”了。

迅游 科技 旗下核心产品迅游加速器可以说是早些年必备的一款网络加速工具，其也作为网游加速这一细分赛道的头部，在2015年成功上市，成为了“网游加速股”。只不过迅游 科技 近年的发展状况并不乐观，数据显示，迅游 科技 2018、2019、2021三年均为大额亏损状态，2022年季度也净利润亏损了11万元。

但即便是在业绩连年下滑乃至亏损的情况下，也并不妨碍核心高管的连年内斗。 三位公司创始人袁旭、陈俊、章建伟一直纷争不断。2021年3月，时任章建伟被董事会投票免去职位，推手正是这次的主角袁旭与陈俊。

都说“三个女人一台戏”，但迅游 科技 三个老男人的宫斗戏同样精彩。

昔日“铁三角”仅剩一人

迅游 科技 6月2日发布的公告显示，董事会以5票同意、2票反对、一票弃权的表决结果通过了议案，正式免去了袁旭的总裁职位。

投反对的正是目前迅游 科技 的股东，时任总裁袁旭。他认为自己“作为迅游 科技 CEO与创始人，在公司各方面都恪尽职守、忠诚勤勉 ”，不该被一脚踢开。另一位董事张云帆也以“现有资料无法支持”为由表示反对。

剩下的绝大部分董事都站在总裁的对立面，其中引人注目的一张同意票，来自陈俊。

陈俊是2008年和袁旭、章建伟一同创建迅游 科技 的元老，还是公司目前第二大股东，持股6.44％，仅次于袁旭的10.75％。 在之前签订的一次协议中，陈俊、袁旭及贵阳大数据三方本该在表决中呈“一致行动关系“，但他却投了同意票，甚至已经提名好了袁旭的继任者。

关于新总裁聘任的议案，以袁旭、张云帆寡不敌众反对无效而告终，结果基本已成定局。

值得一提的是，袁旭此前所持股份被冻结的原因，就与另一位创始人章建伟有关。 正是他此前曾向章建伟大额借款逾期未还，导致股份被冻结。消息传出的第二天，迅游 科技 即受到影响，跌幅达5％，仅上午半天跌幅突破11％。

加上一直悬在迅游 科技 头上的股权质押危机，在频发下，董事会决议换人似乎并非不能理解。

在如今袁旭被免后，昔日共同建立迅游 科技 的三位创始人就只剩下了陈俊一人。而章建伟，早在去年就陈俊与袁旭“联合”以如出一辙的投票决议踢出乃至董事席位。

想真正理清这场延续已久的“内斗史”，还得先把时间倒回5年前。

老男人间的“宫斗戏”

2017年，可以说是迅游 科技 的一个发展转折点。

就在两年前，迅游 科技 瞄准了网速慢这一痛点，靠着网游加速器单一业务杀出重围，成功在创业板上市。其刚上市便以19个涨停震惊市场，一度成为当时的“妖股”，风头无二。

只是好景不长，国内网络的提速让加速器的作用逐渐鸡肋；加之手游的蓬勃发展也让PC端 游戏 受到冲击。迅游的业务单一的缺陷暴露，营收惨遭压缩。数据显示，2016年迅游营业利润为1亿元，同比减少81.04％；利润总额3.1亿元，同比减少53.14％。

2017年，迅游 科技 以27亿元收购成都狮之吼 科技 有限公司，以此拓展自己的移动互联网广告业务。当时迅游 科技 自身的资产总额不过7.49亿元，这次标准“蛇吞象”的收购也为后来的一系列风波埋下了伏笔。

首先狮之吼没能够给迅游带来有益影响，从年开始就未能达成业绩承诺，补偿也一并烂尾。迅游2021年公告显示，因并购成都狮之吼 科技 有限公司形成的商誉及无形资产初步预计2021年度计提资产减值损失约9700万元左右。

同时，这次失败的并购也引发了创始人“铁三角”中的次矛盾。

在收购成都狮之吼时，主要的参与者是时任总裁袁旭。 当时他向时任章建伟借了一笔钱，用于收购狮之吼的部分股权。关于具体金额没有查到明确资料，但明确知晓的是，到了2021年3月他还有1698.93万元没有还清。

由于袁旭未能及时还款，2019年8月章建伟向成都中院提出诉讼，就是从那时通过财产保全冻结了袁旭持有的全部公司股份。

或许正是债务添上的一把火，反击来得很快。8月底袁旭与陈俊二人以“缺乏对公司所处行业、发展战略、主营业务的理解，长期缺席公司战略制定和日常经营管理”为由，向董事会提议免除章建伟的职务，同时提议袁旭兼任。

章建伟不甘示弱，争锋相对地提交了《关于罢免袁旭总裁职务的议案》。

议案的撤回带来了粉饰的和平，期间章建伟与袁旭两人签订了《和解协议书》，约定在2021年6月30日前还清债务。

在2020年还发生了一件大事。营收不利的迅游 科技 终于找到了救命稻草——贵阳大数据及其背后的进驻。 该年9月，迅游与贵阳大数据签订了《纾困暨投资协议补充协议》、《表决权委托协议》。这份签订意味着，袁旭与陈俊今后将与大数据保持一致行动关系，而章建伟则被排除在了关系之外。

2021年3月12日，袁旭，陈俊再次率先发难，以与上次相同的原因以及“缺乏对迅游与贵阳大数据产业方面的战略融合及规划。”提议免除章建伟职位。

章建伟也和之前一样，你来我往地提交了免除袁旭总裁职务的议案。他真正撕破了脸的举动，是向提出申请要求强制执行袁旭未偿还的剩余债务1,698.38万元，同时在议案中直指袁旭侵占挪用公司资金，与交易对手金额往来等几大罪。

这次斗争的终结果，时任章建伟输得要比上次更没有悬念。

董事会以8票同意1票反对的结果通过了《关于免除章建伟先生公司董事职务的议案》。虽然袁旭在4月一次还清了所有债务，但章建伟已经被踢出了公司决策层乃至董事的席位。

有趣的是，当时的袁旭在公司股东大会上表示，“我正处于黄金的年龄，会利用接下来的10年时间，把迅游 科技 带到新的高度。”

他应该没想到，第二年自己就落得了相同的下场。

临阵换帅，迅游前途未卜

曾经是袁旭坚定战友的陈俊，如今在三人中站到了。新总裁的人选也已确定，是由迅游子公司速宝 科技 的吴安敏接任。

据了解，吴安敏此前带领的速宝 科技 是迅游旗下子公司，主营业务为移动端网络加速器，主要应用于智能手机等移动互联网设备。

他们两个要面对的迅游 科技 ，可能是个不小的烂摊子。

近几年间，迅游 科技 的营收状况下滑。据历年财报显示，迅游 科技 2018年净利润亏损7.90亿，2019年净利润亏损11.86亿；在2020年短暂扭亏为盈净利润3358万元后，2021年再次亏损1.74亿元。

四年累计亏损了逾21亿元，这与章、袁、陈三人高层纷争脱不开关系。同时必须正视的是，迅游 科技 从2015年就暴露出的业务单一问题并没有得到解决。据其2015年年报显示，迅游网游加速器是迅游 科技 的营收组成部分；到了2021年，迅游加速器实现营收为4.31亿元，依旧占公司营业收入比重的.16％。

但在今天，网游加速器恐怕不再是可以单独支撑上市的那门好生意了。

随着移动网络的提速与稳定，国内玩家在玩大部分 游戏 时对加速器不再是，只有部分国外 游戏 需要加速器提供稳定服务。 这点从迅游 科技 当初的上市募投项目“光速”就能看出。这款网络加速工具在2020年的收入只有5.96万，2021年全年收入甚至为0。

光速

尽管如此，不论是6月2日公司披露公告还是新任总裁吴安敏接受采访，都表示将会“整合PC端和移动端的加速能力 ”。换帅后的迅游 科技 的主要方向依旧是网络加速业务。在c端功能略显鸡肋的情况下，业务方向可能会更多转向企业服务、车联网等更新的应用场景上。

另外，目前迅游 科技 的实际控制人其实为贵阳大数据。自2019年公司业绩大幅下滑以来，迅游 科技 就先后浙数、成都高投协商股权转让事宜。均失败终止后，迅游才等来了贵阳大数据的纾困协议。

自那以后，迅游 科技 就与贵州省、贵阳市的合作逐步深化， 因此，今年三月份刚刚落地的东数西算工程极有可能会成为公司未来的潜在救命稻草。

只不过目前在短期内，迅游 科技 恐怕还得靠自己在加速器市场的一亩三分地苦苦支撑。在本身核心业务已是明日黄花的前提下，昔日的三人创业团队，不顾往日颜面，斗至一人，这样的结局也的确让人唏嘘。

本文源自锌 财经

玩砸了的明星高杠杆，为什么银行不愿意给赵薇借钱

按照今年1月龙薇传媒公布的收购方案，赵薇将6000万元自有资金借给龙薇传媒，仅凭个人信用向第三方金融机构银必信借款15亿元，用质押本次收购股权的方式向银行15亿元，收购万家文化29.135%的股权。

至于这笔收购在实际作中可能实现的方式，多家银行从业人员向记者分析道，按照常规作，走普通的银行路线，上述方案几乎不可能实现。二级市场股权质押融资属于非传统性银行业务，这部分业务利率远高于传统业务，所以不少银行愿意铤而走险。

“如果是赵薇先通过向银必信借款15亿元，获得万家文化15%股权，再去银行用这15%股权质押，按理来说，她贷不出15亿元来。股权融资风险很大，银行一般‘打五折’。要想贷出来15亿元，其质押股权的市场价格得值30亿元。”也就是说，向银行抵押的时候，赵薇手上的股权市场价必须比她所借的值钱一倍。

龙薇传媒与万家文化大股东此前协定好的收购价格是30亿元收购18500万股，以此推算每股价格为16.2元。而1月抛出并购方案复牌后，万家文化连拉两个涨停板，四个交易日内连续上涨，平均涨幅达6.87%。1月17日，万家股价一度攀至峰值25元。

但赵薇拟入主的消息却没能让万家文化股价“坚挺”，自1月17日攀至近期点后，万家文化股价开始走低。“对于股权质押融资，银行都会设定一个平仓线，一般是实时股价打5~7折的位置，当股价跌破这个线的时候，就会涉及到补仓或者平仓的问题，这个时候银行内部就会有很大的压力。”这起并购根本的原因还是在于万家文化股价下跌，银行冒不起这个风险。

股权质押什么意思？为什么今天顾地科技还涨停了？

这家企业很好玩，海通一直想私下解决此事，央告有事好商量就是别说出去，怎料想公司突然行动，一纸昭告天下，然后高调借来12倍高杠杆，意气风发地开始拉涨停。感觉这是要搞一个质押爆仓概念来啊。

什么是股权质押反担保？

：反担保是指为债务人担保的第三人，为了保证其追偿权的实现，要求债务人提供的担保。在债务清偿期届满，债务人未履行债务时，由第三人承担担保后，第三人即成为债务人的债权人，第三人对其代债权人清偿的债务，有向债务人追偿的权利。